财联社（上海，编辑 黄君芝）讯，摩根大通（JPMorgan）首席股票策略师Marko Kolanovic表示，美国标准普尔500指数周二从历史高点下跌逾10%后进入回调区间，但这并不意味着股市的牛市已经结束。

俄罗斯和乌克兰之间不断加剧的地缘政治紧张局势，加上美联储预计将于下月开始加息，导致今年迄今为止股市进入了一段避险期。但Kolanovic认为，若地缘政治紧张局势消退，风险资产可能大涨，并表示，美联储加息很少标志着经济扩张和股市牛市的结束。

“我们注意到，从历史上看，最初围绕利率上升的波动并没有持续多久，股市会在2-4个季度后创下历史新高。政策收紧的开始通常是对周期有生命力的确认，而不是周期结束的信号，”他解释道。

如果收益率曲线，也就是短期和长期利率之差，不会倒挂的话，这一点尤其正确。Kolanovic称，“由于我们看不到收益率曲线倒挂或实际收益率今年达到问题水平，现在谈论周期结束的担忧还为时过早。”

尽管乐观，但仍有理由保持谨慎。他建议投资者买入大宗商品和能源/材料类股，以对冲俄罗斯和乌克兰之间可能增加的风险。再加上地缘政治紧张局势可能加剧，Kolanovic还指出，美联储在实现最优货币政策方面的路径很窄。

小摩尤其推荐能源股，并称“（能源股）是一种非常有吸引力的对冲工具，不仅适用于通胀，而且在这种非常特殊的情况下，地缘政治风险就像我们在俄罗斯-乌克兰面临的那样。”

Kolanovic认为，投资者应继续投资，并为今年晚些时候的风险偏好反弹做好准备。他说，“我们仍然增持股票，减持债券，因为我们不认为当前的地缘政治风险会威胁到2022年的经济增长前景。”