美国家庭债务总额达16.5万亿美元，刷新历史纪录，当季度信用卡透支余额增速创20多年的新高。居民储蓄存款占可支配收入比重从疫后最高时的33.8%降至2022年10月的2.3%，处于2005年以来的新低

文 | 《财经》记者 康恺

(资料图片)

编辑 | 袁满

凛冬将至，华尔街大行正为艰难的一年画上句号。

当地时间17日，美国六大行2022年四季度财报悉数放榜。六大行业季表现分化，从营收方面来看，摩根大通、美国银行、花旗集团的营业收入分别同比上涨18%、11%、6%，富国银行、高盛、摩根士丹利的营业收入分别下降6%、16%、12.2%。作为美国最大的银行，摩根大通本财季营收达345.5亿美元。

从利润方面来看，摩根大通、美国银行的净利润分别同比增长6%、2%，花旗集团、富国银行、高盛、摩根士丹利的净利润分别同比下降21%、50%、66%、40%。其中，富国银行、高盛、摩根士丹利本季度净利润分别达28.6亿美元、13.3亿美元、22亿美元。

在此背后，贷款业务正成为推动华尔街大行收入走高的推手。不过，受利率上升、经济放缓等因素影响，多家大行投行和抵押贷款业务营收下降，拖累了其整体业绩。

由于华尔街大行的业务触及美国经济的方方面面，因此其财报数据被视为美国经济的“风向标”。牛津经济研究院（Oxford Economics）首席美国经济学家斯威特（Ryan Sweet）在接受《财经》记者采访时表示，美联储收紧货币政策，正给金融市场以及华尔街大行等金融机构的收入带来损失。在高利率的背景下，美国经济未来有可能进入经济衰退期。“避免经济衰退其实需要一些运气。”他说。

利率左右银行生意

财报数据显示，2022年四季度，摩根大通、富国银行、美国银行、花旗的净利息收入分别同比上涨48%、45%、29%和23%。

与之相对，去年同期，高盛的投行业务营收同比减少48%至18.7亿美元，摩根士丹利的投行业务营收同比下降49%至12.5亿美元。上周出炉的数据显示，对于投行业务，摩根大通、美国银行和花旗集团的营收均比一年前减少一半以上。

作为六大行中最依赖抵押贷款业务的银行，富国银行2022年四季度房贷收入同比减少57%。该行近日表示，正在大幅缩减其房贷业务，以专注于现有客户。

嘉盛集团资深分析师华纳（Joshua Warner）在接受《财经》记者采访时表示，对于华尔街大行来说，之所以贷款业务向上，投行和抵押贷款业务向下，背后的主要原因还在于美联储的货币政策变化。“对于投行业务而言，美联储2022年内加息七连发，吞噬了公司未来的现金流，打压了市场的风险偏好。新股上市、并购和新融资的需求在不确定的经济前景中减弱，这使银行的投行业务收入下降。”他进一步表示。

“美联储收紧货币政策，企业的盈利能力以及市场估值大幅下滑，这自然会影响到产业投资人和财务投资人的信心，进而导致并购活动收缩。”高伟绅律师事务所公司、并购业务组合伙人廖宇飞也在接受《财经》记者采访时说道。

市场研究机构Dealogic等机构的数据显示，2022年，全球首次公开募股（IPO）数量同比下降45%，募集资金同比下降61%；在并购交易中，全球达成的并购交易总量同比下降38%，为2001年以来的最大同比降幅。在上述因素推动下，2022年四季度，全球投行业务营收直接腰斩，降至153亿美元。

对于抵押贷款业务而言，斯威特认为，该业务下降的症结也在于美联储的货币政策。“在美联储加息背景下，抵押贷款利率逐步升高，这对住房需求造成实质性影响，购买新房和再融资活动因此冰冻。”他说。

与2021年火热的房地产市场相对，目前美国房地产市场正逐步降温。美国房地产经纪人协会（NAR）的数据显示，截至2022年11月，全美房价中位数已连跌五个月，中位数回落至37万美元。约占美国房地产市场销量90%的成屋销量总数，则由2022年1月的665万套，降至11月的409万套。

截至1月11日，美国30年期固定抵押贷款利率已升至6.42%，一年前该平均利率为3.22%。

激增坏账拨备应对经济衰退

值得注意的是，为应对衰退风险，多家大行新增坏账拨备。2022年四季度，摩根大通坏账拨备增加了近一倍，至14亿美元，这是自2020年二季度以来的最大规模的准备金增加。美国银行的信贷损失拨备则升至11亿美元，高于预估的10.2亿美元，该行于2021年同期释放了4.89亿美元的坏账拨备金。摩根士丹利则将坏账拨备增至8700万美元，去年同期为500万美元。

所谓坏账拨备，是指银行对未来可能发生的应收账款坏账损失，在财务报表中予以反映的处理方法。

摩根大通首席执行官戴蒙（Jamie Dimon）提醒道：“虽然目前经济强劲，但是我们仍然不知道俄乌冲突、货币紧缩和高通胀等不利因素的最终影响。”摩根大通经济学家预计，美国经济将在今年四季度陷入衰退，届时美国失业率可能达到4.9%。

据牛津经济研究院预测，美国经济将在二季度陷入衰退。“这是由美联储激进的紧缩周期和金融市场拖累而引发的。更高的借贷成本会给企业的利润、招聘和投资带来压力。消费者也将感受到失业率上升和过度储蓄减少的影响。”斯威特对《财经》记者表示。

市场研究机构IHS Markit的数据显示，截至2022年12月，美国制造业和服务业采购经理指数（PMI）均已降至荣枯线以下。不仅如此，作为新兴产业的代表，美国科技行业正迎来一轮裁员潮。市场研究机Challenger的数据显示，2022年，美国科技行业全年总共裁员9.7万人，该行业裁员人数同比增长了649%。

从消费者角度来看，美国家庭的债务总额在2022年三季度末达16.5万亿美元，刷新历史纪录，当季度信用卡透支余额增速创20多年的新高。从存款角度来看，美国居民储蓄存款占可支配收入的比重已经从疫后最高时的33.8%降至2022年10月的2.3%，处于2005年以来的新低。

“不过，虽然美国经济有可能陷入衰退，但可能只是软着陆。”斯威特进一步说道，“因为美国各经济主体的资产负债表中没有出现明显失衡：家庭资产负债表总体状况良好，非金融企业资产负债表也很健康，州和地方政府现金充裕。一般而言，自1948年以来，每次衰退都与资产负债表冲击相关。”

美国经济分析局按年度编制国家资产负债表。截至2021年底，美国居民和非营利机构部门的资产负债比例为10.9%，较2008年底下降了8.3个百分点，为1973年底以来新低，企业部门资产负债比例为63.2%，较2008年底高出1.7个百分点。政府部门资产负债比例为139.2%，较2008年底高出33.7个百分点。

渣打银行财富管理部首席投资总监布思哲（Steve Brice）也于近日表示，美国最有可能出现的情形是经济温和衰退。“当经济形势迅速恶化后，美联储就得评估在多大程度上宽松货币政策是恰当的。”他表示。

目前，市场正猜测美联储于2023年降息的可能性。凯投宏观预测美联储在2023年下半年降息。荷兰国际银行则表示，美联储可能在二季度暂停加息，在三季度降息。