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瑞银发布研究报告称，维持对电信行业乐观展望，考虑到工业数字化业务的快速增长及股东回报的潜在上行空间，将首选股改为中国移动(00941)，并予“买入”评级。选股顺序其次为中国电信(00728)，看好在工业数字化的领先优势，同予“买入”评级，最后予中国联通(00762)“中性”评级。

该行指出，目前三大电信商都已公布业绩，次季三家公司服务收入同比增幅介于6%至8%，符合预期;整体EBITDA增长2%至9%，增长低于服务收入，主要是由于员工成本及网络投资成本较高，部分被销售费用下降所抵销。撇除一次性项目后，中国移动、中国电信及中国联通期内净利润增长7.7%/12%/18.8%，符合全年增长指引。

此外，上述电信商次季EBITDA和净利润表现均好于预期，该行指出，虽然投资者担心新业务利润率压力，但相信目前行业竞争格局仍为理性，又指三家公司都对工业数字化业务前景充满信心，并已将资本支出转向该业务领域。中移动及中电信的股价年初至今上升11%和10%，跑赢同期指数表现，预计至2023年底派息比率可达70%或以上，另外中移动可能会考虑进一步回购H股。