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中金发布研究报告称,维持安徽皖通高速(600012)公路(00995)“跑赢行业”评级,考虑到期多条控股路产受益于周边路网变化和疫情防控政策优化,有望迎来业绩释放,上调2023/24年盈利预测至17.9/19.7亿元,目标价8.92港元,较当前价格有21.5%上涨空间。公司分红比例达60%,处于公路板块较高的水平,该行预计2023年分红收益率为10.5%,认为较高的分红收益率托底投资收益,具备较强的防御价值。

该行认为,公司2022-2024年盈利CAGR有望达16.1%,主要来自:1)核心路产合宁高速(1H22占收入的31%)一方面受益于整体车流量回暖,另一方面随着滁河大桥通车、合六叶高速完成改扩建,东西连接路段的扩容或带来额外增量;2)宁宣杭高速随着江苏段、浙江段于去年相继通车后已实现全线贯通,今年有望扭亏(1H22亏损2亿元);3)根据安徽省交控集团消息,岳武高速东延线无为至岳西段预计于今年通车,或推动岳武高速车流量快速增长;4)宣广、高界、广祠等重要路产将相继迎来改扩建,为公司主业带来二次发展动力。此外,公司采用直线法摊销,对利润杠杆效应更高。

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