和看好新兴市场的摩根士丹利等华尔街巨头不同,全球最大的公开上市对冲基金英仕曼集团(Man Group Plc)预计,新兴市场将迎来抛售。

今年1月,新兴市场债券创造了十多年来最大的月度涨幅,美元等硬通货单位的债券自去年10月中以来回报率约为13%。因为押注美联储今年会暂停加息、而且看好中国防疫调整刺激大宗商品生产国的经济增长,不少投资者重新投入新兴市场怀抱。而英仕曼认为,用经济基本面改善证明今年风险资产会有惊人反弹是不合理的,风险资产势必出现逆转。

英仕曼驻纽约的新兴市场债务策略主管Guillermo Osses最近对媒体表示:


【资料图】

“我们预计未来两个月内将出现抛售。人们已经增加风险敞口,大部分反弹可能已发生,现在,当流动性状况转变时,他们就发现,自己大力看涨估值非常高的风险资产。这就是我们认为会遭到大幅抛售的理由。”

Osses解释说,上述预测主要基于美国财政部的现金余额近几个月下降,投资者忽视了这种变动代表的大量流动性注入市场。

自去年10月末到今年1月中,美国财政部存放在美联储的现金减少约3490亿美元,此后有所回升。Osses说,正是因为美国金融系统中增加了这些现金,所以即使新兴市场有时出现一些“可怕的基本面消息”,市场也没有很大的反应。

“我们认为,可以对大涨给出的唯一解释是,美国财政部注入流动性。市场的价格走势与基本面不一致,因为注入的流动性是巨大的。这就是我们认为资产上涨忽略了有关基本面的消息的原因。在反弹后,人们就将这些事情合理化。”

今年1月19日,美国财政部开始采取非常规措施,防止因达到法定政府债务上限而造成债务违约。Osses指出,财政部1月开始实行的措施扭转了财政部在美联储现金余额的变动走势,1月下旬余额不减反增,这导致金融系统出现了量化紧缩带来的效果——流动性减少,也就同一时期,美国国债的收益率出现逆转。

Osses称

“我们预计,流动性被撤回将导致抛售,而由于投资者持有大量风险,并且有更大的头寸需要清算,抛售(形势)将变得更糟。”

Osses还质疑中国优化防疫政策会刺激其他新兴市场国家增长的看法,说“虽然有人说,中国的大宗商品需求将支持新兴市场国家,可我们没有看到符合这种假设的数据。”

伦敦上市的英仕曼目前管理资产规模1380亿美元,其中将近一半资产位于欧洲、中东和非洲。据媒体统计,去年Osses管理的英仕曼新兴市场债券基金跑赢了99%的同类基金,年回报率2.4%,而业界同类基金平均亏损14%。

去年7月,英仕曼曾警告,新兴市场会出现更多债务违约,在新兴市场发行的美元债券中,10%都有很高的违约风险。本周一,因为公司政策,Osses拒绝透露英仕曼的持仓情况、并谢绝提供任何建议。

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