在2021年2月中旬到达巅峰后，潍柴动力（02338.HK）就进入了“漫漫熊途”之中，期间一度下跌超过70%，一举抹平了多年积累的涨幅。

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不过，在阶段性低点之后，该股自2022年11月1日以来迎来了一波强劲拉升，至2023年1月3日于其股价（前复权）两个多月的时间里已累涨将近45%。

而在股价涨跌的背后也反映着该公司基本面的变动。

行业下行，22年盈利能力出现下滑

潍柴动力成立于2002年，此后陆续登陆了港股和A股市场。该公司是中国领先的汽车及装备制造集团之一，目前的业务可划分为动力总成（发动机、变速箱、车桥、液压）、整车整机（重卡、农机）、智能物流（叉车、仓储物流）、农业装备等产业板块，旗下拥有“潍柴动力发动机”、“法士特变速器”、“汉德车桥”、“陕汽重卡”、“林德液压”品牌，主要产品广泛应用和服务于全球卡车、客车、工程机械、农业装备、船舶、电力等市场。

从业务结构来看，动力总成、整车及关键零部件以及智能物流贡献了主要的营收和几乎全部的利润。

虽然潍柴动力的股价是自2021年2月中旬开始暴跌，但其业绩实际上自2019年开始就出现了明显的“失速”迹象，归母净利润的同比增速迅速跌至了个位数。

而在股价大跌的2022年，于前三季度，该公司实现营收1305.23亿元，同比减少27.44%；实现归母净利润33.12亿元，同比减少58.91%；实现扣非归母净利20.68亿元，同比减少71.53%。

其中，第三季度实现营收437.83亿元，同比减少1.77%；实现归母净利润9.25亿元，同比减少40.34%；实现扣非归母净利润4.57亿元，同比减少64.7%。

不难发现，潍柴动力的业绩在2022年前三季度出现了进一步的下滑。

据了解，该公司作为国内重卡产业链龙头企业，经营状况与重卡销量相关性较大，而重卡属于生产资料用车，国家的宏观调控及政策环境对重卡尤其是工程类重卡的影响十分显著。

而在2022年前三季度，宏观经济环境偏弱，更兼疫情反复导致物流不畅，重卡行业需求疲软。

再加上，2021年同期业绩虽然有些“失速”，但营收和归母净利润的规模却是上市多年以来的高点。

因此，行业需求疲软叠加上年同期的高基数最终导致了潍柴动力的营收和归母净利润出现了大幅下滑。

潍柴动力前景如何？

而相较于2022年，在2023年，随着国内疫情影响的减弱以及国家支持政策的落地，社会物流将进一步得到畅通，各地复工复产和基建投资项目速度将进一步加快，重卡行业的需求有望得到一定程度的恢复，这对于潍柴动力来说是一大利好。

另外，重卡领域近些年来出现了一个新趋势，潍柴动力有望从中获益。

从能源类型划分，重卡发动机主要分为柴油发动机、天然气发动机及新能源发动机。随着环保要求逐渐趋严，清洁能源重卡需求大幅提升，2021年我国新能源重卡销量迎来快速增长，同比增长298.9%至10448辆，其中以纯电动重卡为主，占比达92.4%。高工产业研究院（GGII）发布的《新能源汽车产业链月度数据库》显示，2022年1-11月我国新能源重卡销量约为1.9万辆，同比增长155%，延续增长态势。

随着环保政策不断推进，预计未来新能源重卡、LNG重卡等清洁能源类型重卡发动机将再次迎来快速增长期。

在清洁能源细分赛道上，氢燃料电池重卡较为受关注。

展望未来，在技术发展和补贴驱动下，燃料电池功率增大，氢燃料电池重卡应用将加速，同时由于氢燃料电池在能量密度、补能时间、续航等方面优于纯电动汽车，因而在重卡的新能源转型中，氢燃料电池重卡有望成为比纯电重卡更好的选择。

作为行业龙头，潍柴动力于2016年起开始布局氢能产业，经过多年发展，目前已实现氢燃料电池全产业链布局（双极板、电堆、空压机、电机、电控等），覆盖50kW-200kW产品，应用配套订单也在稳步增长。

结语

值得一提的是，前不久，汇丰、花旗、大和等国际大行集体唱多潍柴动力，并上调了该公司的评级及目标价。

总的来看，虽然业绩在2022年前三季度出现大幅下滑，但潍柴动力有值得期待的地方，该公司也有望凭借行业龙头的实力入选“港股100强”榜单。

“港股100强”评选活动始于2012年，由腾讯网和财华社共同发起。活动旨在利用大数据和一系列科学、公允的评价指标对上一年度香港上市公司的各项数据进行分析与计算，评选并公布优秀的上市公司榜单及颁发奖项。

如今，由港股100强研究中心主办，财华社、富途安逸、洞视科技联合协办的“2022香港上市公司发展高峰论坛暨第十届港股100强颁奖典礼”将于2023年2月24日香港港岛香格里拉大酒店举行。届时潍柴动力有何表现，值得期待。