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由于2022年是各国央行自1967年以来购买黄金最多的一年，人们正在对推动这一趋势的原因进行更多的研究。国际货币基金组织（IMF）最新的工作文件指出了对制裁的担忧。

在观察了144个国家并研究了它们的黄金购买趋势后，IMF题为《黄金作为国际储备：不再是野蛮的遗迹？》的文件说，对多边制裁的担忧正在发挥越来越大的作用，尤其是在新兴市场。

文件称：“我们发现，新兴市场的储备管理者为了应对制裁风险，增加了黄金储备的比例。个别央行黄金持有量同比增幅最大的很多时候，都发生在这些央行可能或有理由认为它们可能受到金融制裁的时候。”



值得注意的是，IMF工作文件概述了作者正在进行的研究，不代表IMF的观点。上周五发表的这份文件由Serkan Arslanalp、Barry Eichengreen和Chima Simpson-Bell共同撰写。

2022年以来的央行数据清楚地显示出储备黄金的新趋势，尤其是在新兴市场经济体。世界黄金协会（WGC）的最新数据显示，各国央行去年购买了1136吨黄金，为55年来最多，这也是自1950年以来的第二高水平，比去年增长了150%以上。根据WGC的报告，购买量主要是由包括土耳其等国在内的新兴市场银行推动的。

IMF工作文件显示，随着美国、英国、欧元区和日本（文件中称为“四大”）实施制裁，黄金储备的数量和价值也有所增加。所有这些货币同时实施金融制裁，使得新兴经济体在储备中寻求更多的黄金。

文件称：“有一些证据表明，这些国家和其他国家实施的多边制裁，比单边制裁对黄金储备份额的影响更大，因为后者为将储备转换为其他非制裁国家的货币留下了余地。”

七国集团（G7）国家决定冻结俄罗斯的外汇储备，以回应俄罗斯入侵乌克兰，这可能会促使其他新兴经济体考虑以黄金等更能抵御制裁的形式持有更多的储备。

文件表示：“列出了自1999年以来黄金在储备中所占比例年度增长最多的10次，这些案例中整整一半的国家是在同一年或之前两年受到制裁的。”

该文件的作者补充说，根据这篇文件的研究，“四大”货币发行国之一发起的金融制裁提高了约两个百分点的黄金占比。

他们写道：“例如，就整个样本而言，结果表明，“四大”金融制裁的实施与黄金数量增加420万金衡盎司（约130公吨）有关。”

IMF工作文件指出了自全球金融危机以来各国一直增加黄金储备的其他关键原因。

诱因之一是对冲经济和地缘政治风险的需求增加。文件作者指出：“发达国家和新兴市场的黄金份额随着经济不确定性的增加而增加，而发达经济体的黄金份额此外随着地缘政治风险的增加而增加。”另一个原因是对相对成本和回报的回应。文件称：“当预期回报很高，而美国公债等金融资产的预期回报较低时。”



现货黄金日线图
北京时间2月1日12:41，现货黄金报1925.47美元/盎司