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中金发布研究报告称,维持心动公司(02400)“跑赢行业”评级,因行业估值中枢上移,目标价上调9%至30.6港元,上行空间14%。公司2022年业绩好于该行及市场预期该行认为,2022年新游上线助推收入增长幅度好于预期,且费用端降本增效略有成效。

展望2023年,根据TapTap游戏官方页面,《火炬之光:无限》将于5月公测,《火力苏打》将于4月6日开启不删档付费测试。其他储备产品方面:1)自研方面,公司表示,《铃兰之剑》将于今年二/三季度开启海外测试,《心动小镇》已于3月17日开启小规模功能性删档测试,《出发吧麦芬》第二次篝火测试于3月8日结束;2)代理或TapTap独占游戏方面,公司已获版号产品包括《阿尔托的冒险》《画中世界》《传说法师》等。TapTapMAU逆势增长,平台用户粘性持续提升,2023年有望受益行业回暖持续增长。公司2H22信息服务业务收入同增43%至5.1亿元。TapTap2022全年中国版平均MAU同增31%至4,145万人(1H22为4,173万人)。

该行认为,一方面平台技术架构升级、机器学习算法增强助力分发及转化效率提升,另一方面随平台内容体量扩充、形式多样化,用户粘性增长,有利于打造更加完善的商业化变现基础。展望2023年,该行认为随着游戏行业新品供给增多、需求有所回暖,TapTap或将较大受益于行业beta实现更好的收入增长,进一步有望实现内容与平台的双向循环驱动。

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