受供需多重因素共同作用，生猪价格今年持续低迷。考虑到生猪供给的压力及需求恢复偏弱的影响，近期猪价反弹回升的预期较低，多家机构亦预测猪企第二季度业绩可能仍将亏损。而下半年猪价走势，也成为猪企2023年盈利与否的关键。

“目前生猪养殖仍在亏损，且亏损持续时间已经有半年左右，综合各方面的信息来看，生猪价格需要磨底一段时间，6月能否回到成本线以上，仍存在不确定性，但大跌的可能性基本消失。”布瑞克农产品集购网研究总监林国发介绍。

(相关资料图)

供需矛盾仍存

多家养殖上市公司透露的生猪销售最新数据显示，生猪收入环比有所下降，供应量充足。林国发称，3月份以后猪价走低，主要矛盾是供需因素，“生猪供应量大，前期市场预期疫情结束后需求大幅增加，但实际需求低于预期。”

从行业目前监测的数据来看，林国发认为，2020年至2021年初单头母猪PSY（指每头母猪每年能提供断奶仔猪的头数）超过5头，即可以实现正向繁育利润，而当前母猪PSY至少保证在20头左右方能保证正向繁育利润。2019年下半年至2021年上半年，能繁母猪中存在大量大胎龄母猪、超龄母猪及三元母猪，大幅拉低行业平均繁育效率。2021年至2022年母猪产能优化，母猪繁育效率提升，即使能繁母猪数量有所下降，但仍可以提供同等甚至更多仔猪数量。

“从行业头部养殖企业今年一季度和4月份生猪出栏量数据来看，除了个别企业生产节奏调整，生猪出栏量有所下降，大部分企业出栏量显示增加，叠加官方统计数据可知，当前生猪供应量偏大。而从消费端来看，夏季是消费淡季，但季节性淡季不会给今年猪价带来实际性利空，毕竟当前猪价长时间处于成本下方，缺乏杀跌动能。”林国发表示。

二季度可能续亏

实际上，猪价长达数月低位运行，也出乎养殖企业的预料。新希望在调研中表示，预计4月中旬猪价会上升到1516元/公斤，但没有达到预期。公司总体对三四季度猪价保持乐观，结合农业农村部相关数据和公司自身能繁母猪调研，个别月份可以突破22元/公斤。

从目前来看，二季度，猪企业绩大概率续亏。5月15日，全国生猪价格报14.29元/公斤，接近月内最低点。数据显示，本周全国猪料比价为4.18，环比下降0.95%，生猪均价截至目前仍在14-15元/公斤区间徘徊。据博亚和讯统计，本周全国生猪均价14.48元/公斤，环比下跌1.22%，同比下跌3.60%；自繁自养亏损326.24元/头，环比亏损加重5.92%，同比加重37.49%；外购养殖出栏亏损270.82元/头，环比亏损减轻2.58%，同比加重718%。

受猪价低迷影响，养殖单位压栏惜售情绪不减，但当前消费疲软，屠宰企业压价意向较浓，猪价持续拉锯。对于二季度猪肉供需格局变化，供应过剩是主流观点，猪价5月行情好转预期不强。

这也意味着，一季度亏损的上市猪企，今年前五个月业绩也大概率续亏，下半年猪价走势成为上市猪企全年业绩的“胜负手”。

猪价何时上涨？

华西证券的研报显示，今年一季度，多数养殖上市公司陷入亏损，5月初，自繁自养和外购仔猪生猪养殖的头均亏损依然在300元/头左右。展望后市，能繁母猪存栏量数据显示，今年6月份至10月份生猪供应将偏充裕；今年11月份至12月份生猪供应将环比减少。

“若生猪价格回升至成本线以上时，二次育肥现象将明显增多，调节生猪供应并影响猪价。当猪价过高或过低时，国家会通过收放储等方式影响供给及市场预期，从而调节猪价。从能繁母猪存栏量及疫病影响的角度来看，今年四季度生猪供应偏紧，叠加四季度为传统消费旺季，看好今年四季度猪价。”华西证券的研报称。

卓创资讯生猪分析师胡文欣表示，随着前期二次育肥的猪源释放、规模场减重，5月份至6月份的市场供应或将逐渐减少；届时叠加看涨后市的二次育肥户入场抢夺猪源，猪价或会震荡上涨。

华泰证券研报指出，预计2023年二季度猪价或依旧低迷、生猪养殖板块可能仍将亏损。在行业负债率高、现金流弱的背景下，持续的养殖亏损或相应带动全国母猪产能去化的持续甚至加速，从而支撑2024年猪价。