德银发布研究报告称，维持腾讯控股 (HK:0700)(00700)“买入”评级，由于游戏审批延迟、广告市场监管及宏观不确定性，影响短期前景，相应将2022/23年收入预测下调8%及12%，此外，基于收入组合向低利润率业务转移，将今明两年调整后净利润预测下调20%，净利率预测下调3个百分点，目标价由635港元下调至510港元。

报告中称，腾讯在新业务方面继续取得进展，国际游戏产品表现增强，视频号越来越受欢迎，浏览率及用户使用时间翻倍，同时SaaS业务在教育、零售、医疗保健和制造等关键垂直领域用户增长强劲。

展望今年，德银预计不确定因素将在上半年持续影响腾讯，并在下半年逐渐得到缓解，相信随着未成年人保护措施影响充分消化，新游戏恢复审批将带来上行潜力。