黄金在经历了大约两年来最好的一个季度后，正在进行盘整。尽管如此，澳新银行高级商品策略师Daniel Hynes表示，在地缘政治不确定性主导市场的情况下，黄金需求仍将居高不下。

他周一表示，原因在于黄金被视为一种终极货币——它在战争期间保持其价值，不像其他货币在战争和货币政策变化的影响下保持脆弱。

然而，投资者应该意识到，黄金的风险溢价已经达到300美元。乌克兰正在进行的战争可能会让人们对避险资产的需求保持强劲。自俄罗斯入侵乌克兰以来，对黄金公允价值与现货价格之间的价差估值模型已从0升至300美元/盎司，这暗示风险溢价很高。



然而，尽管黄金有可能回归其公允价值，但俄乌冲突的次级影响为这种贵金属提供了价格缓冲。澳新银行认为每盎司1900美元是一个坚实的支撑位。宏观和金融危机可能对金价产生持久影响。俄罗斯受到更广泛的孤立，将导致能源行业发生结构性转变，这将导致通胀。经济增长疲软的风险也更高，尤其是在欧洲。这应该会为投资者需求创造一个积极的背景。因此，金价将保持在1900美元/盎司以上，尽管美联储有可能进入大幅加息周期。

三重因素使其成为黄金的理想环境——通胀上升、利率下降和美元疲软。Hynes指出:“所有这些因素很少都朝着一个方向变化，因此很难评估黄金的公允价值。今年1月，美元升值和债券市场抛售导致黄金公允价值大幅下跌。但随着地缘政治紧张局势的加剧，俄罗斯军队在乌克兰边境集结，避险买盘支撑了黄金价格。”

石油危机也是金价上涨背后的长期驱动因素之一。他指出，这有助于整体通胀，从而支撑更高的价格。他说：“乌克兰冲突爆发之时，全球已经在努力应对供应链问题和不断上升的通胀。俄罗斯受到更广泛的孤立，将导致大宗商品贸易出现结构性转变，这将在短期内引发通胀。鉴于欧洲对俄罗斯石油和天然气的依赖，欧洲看起来更加脆弱。随着欧洲能源来源的多样化，能源价格可能会走高。冲突已经影响到该地区的增长，导致我们将2022年欧元区GDP增长预测从4.4%下调至2.9%。”

有一件事是清楚的，那就是未来很长一段时间的不确定性。在这样的背景下，黄金可能会获得投资者的大量支持。

甚至美联储激进的紧缩计划也不足以吓跑需求。他说：“将金价与之前的加息周期进行比较，可以证明这一点。自1970年以来，相关性仅为28%，被认为不显著。从加息周期来看，金价只下跌了一次。事实上，在某些时期，金价已经上涨了30-40%。”



现货黄金日线图
北京时间4月5日10:00 现货黄金 报 每盎司1930.21美元