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苹果(AAPL.US)的总收入中有很大一部分来自其服务业务，包括2022财年实现的781亿美元，以及2023财年第一季度创下的208亿美元的季度收入记录。虽然许多人认为苹果目前超过2.3万亿美元的估值中，有相当一部分收入是归功于这一业务板块，但一些人担心服务业务的部分业务正在放缓，且可能是永久性的。

然而，投资公司贝恩斯坦并不这么认为。该公司分析师托尼·萨科纳吉(ToniSacconaghi)指出，尽管苹果服务业务的增长已经连续六个季度放缓，且毛利率在上个季度有所下降，但任何放缓很可能是周期性的，尤其是在广告和应用商店服务方面，他预计将于未来恢复增长。

萨科纳吉表示：“除了这两个领域(广告和应用商店)之外，苹果的其他服务业务的收入增长一直比较稳定，过去13个季度的平均增长率为15%。”除了广告和应用商店之外，苹果的服务业务还包括iCloud、AppleCare、Apple TV+、Apple Pay、AppleArcade和Apple Card。

当然，广告和应用商店收入被认为是苹果服务业务收入的很大一部分来源，可能达到60%左右，利润也可能占到75%。尽管广告收入在最近几个季度急剧下降，但有迹象表明应用商店的收入正在复苏。

本月早些时候，美银分析师瓦姆西·莫汉(WamsiMohan)援引SensorTower的第三方数据称，截至2月6日，苹果应用商店的收入今年已增长到27亿美元，而iPhone和iPad的总下载量同比下降了0.7%。

伯恩斯坦(Bernstein)的萨科纳吉指出，应用商店在过去四个季度平均收入增长率约为4%，随着时间的推移，收入增长率应达到“低两位数”，因为订阅服务收入的强劲增长弥补了其游戏领域的收入弱势。

萨科纳吉认为，在未来三到五年内，苹果的服务收入将增长12%到15%，主要由于其现有用户超过20亿活跃用户群的持续增长、价格上涨以及推出新产品(如潜在受众网络)令该公司收益，可能将会额外带来50亿至100亿美元的收入。

当然，苹果的服务业务也存在相应的监管风险，由于App Store中公司对应用程序下载或购买收取佣金通常高达30%，因此AppStore在全球范围内受到审查。

此外，考虑到针对谷歌(GOOGL.US)搜索业务的反垄断案件，人们担心苹果与谷歌达成的事实上成为其设备搜索引擎的交易可能会面临风险。

萨克纳基称，尽管全球经济的不确定性可能还会持续一段时间——部分原因是通货膨胀的阵痛、俄乌冲突造成的不确定性——但显然市场对于苹果服务业务的担忧是周期性的，很可能为该公司今年晚些时候和2024年的收入增长铺平道路。而早些时候，据报道，苹果还在一项开发持续血糖监测系统的秘密项目中取得了重大突破。