全球能源革命趋势，大幅拉动了电力设备需求，市场高度关注设备制造商的业绩能否穿越周期。A股2023年半年报披露已进入高峰阶段，电力设备厂商上半年的经营表现呼之欲出。
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8月10日晚间，华明装备（002720.SZ）发布半年报，系电力设备板块首份半年报。受益于国网投资加速以及海外地区需求增长，公司实现营收净利双增长。
今年以来，我国大型风电光伏基地与电网工程建设顺利推进，拉动电力设备需求超出去年，叠加全球新能源发展浪潮，来自海外的订单数量持续上升，增厚了相关电力设备厂商的业绩表现。
下半年以来，国内宏观经济持续复苏，但大消费、地产等多个行业的复苏前景仍不明朗，AI主题行情熄火后，市场情绪相对低迷。这种情况下，存量资金寻找的投资机会，无疑是具备确定性业绩增速的行业与公司，电力设备板块经营业绩会否穿越逆周期，以及下半年国网投资金额出现超预期的可能，备受市场关注。
电力设备发货量再创新高，华明装备上半年利润增速超50%
报告期内，华明装备实现营业收入9.09亿，同比增长21.26%；实现归母净利润2.87亿，同比增长54.44%；实现扣非后净利润为2.56亿元，同比增长43.38%。由于电力设备和电力工程回款增加，公司上半年实现经营活动现金流量净额4.66亿，同比增加88.88%。
同时，华明装备拟以总股本8.96亿股为基数，向全体股东每10股派发现金红利2.70元（含税）。值得一提的是，华明装备公告称，公司制定了新的未来三年（2023年~2025年）股东回报规划，提高最低分红率，拟将每年以现金方式分配的利润提升至当年实现的可供分配利润的60%以上。
根据财报，华明装备现有三大业务板块：电力设备—变压器分接开关；电力工程；数控设备。电力设备是公司的核心业务，主要从事分接开关的研发与制造，分接开关是变压器的关键核心组件。
上半年华明装备的电力设备发货量再创新高，实现营收入7.69亿元，同比增长38.85%。其中，国内产品营业收入5.95亿，同比增长27.40%；海外产品营业收入1.25亿元，同比增长 166.28%。其中，上海华明首台500kV核电机组变压器的分接开关产品完成发货，这是公司的分接开关产品首次被应用于国内核电领域。
华明装备董事长肖毅接受第一财经记者采访是表示，今年国内市场的需求超出了我们自身预计，海外市场也呈现爆发式增长，由于海外业务本身基数较低，所以同比增速较高。“海外需求来自多个地区，尤其是今年俄罗斯和乌克兰的订单需求量增长明显。”肖毅说，“国内的新能源汽车、光伏、风电等产业链的上下游制造业的投资近年迅速的发展，由于新能源并网发电的需求，电网投资保持持续增长，拉动设备需求”。
谈及全球能源革命驱使下，电力设备需求量的现状，肖毅说：“欧洲地区的新能源增长需求非常迅猛，与电网投资相关的设备订单已经下到了2027年。”
上半年，电力设备板块有过一段明显上涨行情，截至8月11日收盘，电网设备指数（申万）年涨幅为5.6%，跑赢全A股指数。截至8月11日收盘，华明装备股价报11.82元，总市值达105.9亿元，今年以来股价累计上涨59.73%。
财报显示，二季度，北向资金和UBS新晋为华明装备的前十大流通股股东，截至六月末，其分别为公司第六大、第八大流通股股东，持股数量分别为1614.17万股、1144.12万股，持股比例分别为2.12%、1.5%。另外，兴全旗下的兴全商业模式优选与兴全新视野灵活配置分别增持了582.93万股、480.65万股。
电力设备板块能否穿越逆周期
宏观经济发展会带动社会用电需求增长，带动电力设备产品需求维持长期稳定的自然增长率，同时，制造业产业结构调整也会带来新的市场需求。
更重要的是，“双碳”远景目标下，光伏、新能源汽车等新能源的结构性需求爆发，亦将带动电力设备需求。
当前电网面临的两大核心痛点为电力保供与新能源大基地外送消纳，政策落地重点也是着力解决特高压、主网建设的短板，包括年内被热议的构建新型电力系统是建设新型能源体系的关键内容和重要载体，其构建需要统筹发展与安全，保障电力持续可靠供应，保障电网安全稳定运行，促进新能源高效消纳。
从3月以来，国家各部门和地方各省密集出台智能电网的相关政策，让市场对全年电网投资超预期抱有期待。
开工端来看，年内，我国大型风电光伏基地进展顺利，电网工程配套建设有序推进，金上—湖北、陇东—山东、宁夏—湖南等特高压工程相继开工。根据中国电力报公众号消息，7月哈密至重庆±800千伏特高压直流输电工程获得国家发改委核准批复。
一位电力行业分析师对记者表示，新型电力系统构建背景下，新能源发电占比持续提升，特高压作为远距离电力输送通道将是绿电消纳刚需。“传统能源与新能源投资加速，电站并网需求带动相关220kV、500kV主网投资，特高压建设加速也将带动周边配套主网架升级扩容。“特高压分直流和交流，直流的建设投资资金远高于交流。截至22年末，我国已有电网20直，17交，十四五规划是24交14直。”上述分析师说。
