越南首富反向收购SPAC实现“电动车IPO”梦想 估值近230亿美元

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当地时间周五，越南首富范日旺麾下的电动车品牌VinFast宣布，将与设立在香港的特殊目的收购公司Black Spade合并，从而登陆美股市场。

（来源：VinGroup）

这笔协议给到VinFast的股权估值为230亿美元，如果算上债务的话，这家越南电动车制造商的企业估值将接近270亿美元。交易预期将在今年下半年完成，届时VinFast的股东将持有新实体99%的股权。

值得一提的是，VinFast的估值也展现出新能源概念股近两年的剧烈起伏。早在去年4月就有VinFast向美国SEC密交招股书的消息，据传估值高达600亿美元。不过随着美联储加息引发的市场动荡，上市的事情一直拖到去年底。最新的动向也显示，公司已经放弃了传统IPO的路线。在此期间，VinFast已经完成所有燃油车交付，全面转型为纯电动汽车的品牌。

根据VinFast此前向SEC更新的招股书，截至2022年12月31日，由范日旺持股的三家公司合计持有VinFast 100%的股权。招股书披露，目前VinFast工厂理论上的年产能能够达到30万辆，算上筹建中的美国工厂，VinFast预期到2026年全球电动车产能将达到110万辆。

（来源：SEC）

与许多正在快速扩张的新能源车企一样，VinFast也处于“烧钱”的状态。公司财报显示，2020至2022年期间，VinFast的营收大致在136-160亿越南盾，但亏损则逐渐扩大至近500亿越南盾（约2亿美元）。招股书披露，截至去年底，公司手头大约有5.5万个订单。

对于美股投资者而言，现在面对合并SPAC上市的车企恐怕仍“心有余悸”。此前Lucid、Nikola、Polesta、Fisker等一众通过SPAC上市的新能源车企，目前的股价距离历史高点都差距颇多。举例而言，Lucid集团上市后市值最高的时候一度超过900亿美元，目前还剩130亿美元；被做空机构实锤的Nikola也从近300亿美元跌到今天只剩5亿。

就在巴菲特在今年的股东会上感叹“汽车行业的竞争一直都很激烈”后，本周Lucid、Fisker、Polestar均下调了今年的交付预期。在特斯拉主动“卷”起价格战的背景下，新兴车企正在面临腹背受敌的压力。而现在，越南的电动车龙头也加入了这场战局。

在2017年越南房地产大亨范日旺启动造车事业之初，就放出豪言要用越南造的电动车敲开美国市场的大门。他的梦想也已经逐步实现，Vinfast目前实现交付的一共有四款电动车（VFe34、VF8、VF9和VF5），其中VF8SUV已经在今年3月成功首度向美国车主完成交付。

根据越南政府新闻网的报道，在第一批999辆VF 8发往美国加州后，第二批1879辆车将从5月开始交付，其中有1098辆发往美国本土，其余将在加拿大出售。公司目前计划在7月中旬向欧洲出口第一批700辆VF 8汽车。Vinfast披露，截至去年12月，在公司全球5.5万辆的预定中，有1.2万辆来自美国市场。