美元兑日元已跌破150的关键心理关口，日本当局出手干预汇市的底线在哪？日本央行后续可能会如何行动？

尽管日本政策制定者一再威胁要进行干预，以解决外汇市场过度波动的问题，美元兑日元USD/JPY汇率仍然自1990年以来首次升穿150的关键心理关口。展望后市，日本政策制定者该如何行动来拯救不断走弱的日元？

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日本上个月动用了约2.8万亿日元（约合186亿美元），实行了“买日元卖美元”的干预措施，这是日本当局自1998年以来首次在市场上出手支撑日元。

此后，政策制定者多次威胁要对日元的波动采取行动。日本方面还成功地游说G7财长，在上周的声明中加入了有关当局将密切监测市场“近期波动”的内容。

但这些举措未能阻止美元兑日元USD/JPY自9月22日干预以来继续上涨7%。尽管日元汇率偶尔出现可疑波动，但当局尚未透露自那以后是否介入汇市。

日本政策制定者多次表示，在决定是否采取干预措施时，考虑的是日元波动速度，而不是其汇率水平。这一言论反映出，日本需要尊重G7发达国家之间的一项默契，即只有在旨在缓和市场“过度和无序波动”的情况下，干预行动才是合理的。

这意味着，日本政府将避免以一种看起来像是在捍卫某一日元水平的方式进行干预。因此，当日元以类似9月22日当天的情况加速下跌时，日本当局未来进行干预的可能性才会更大。

日本首相岸田文雄未能减缓日元的持续贬值而遭受议员们的批评。日元的持续贬值推高了进口成本和家庭生活开支。

尽管当局否认划定了底线，但这些政治因素意味着，他们确实需要注意捍卫重要的心理阈值。此外，他们还会关注技术图表中日元的关键支撑位，如果突破这些支撑位，可能会加速日元的跌势。

部分市场人士将美元兑日元在1990年9月的高点152.30作为下一个门槛，然后是155。另外一些人士则认为直到160水平才会出现关键障碍。若美日升穿160，将达到1985年广场协议以来的最高水平。当时，包括日本在内的主要经济体采取协调行动，逆转了美元的升势。

在经济复苏依然脆弱的情况下，日本央行未表现出调整超低利率或其鸽派政策立场的意愿，这些政策被指压低了日元汇率。

但随着全球利率不断上升推动10年期债券收益率突破0.25%的政策上限，并给整个收益率曲线带来上行压力，日本央行在维持其收益率曲线控制（YCC）上正面临困境。日本央行通过无限制购买债券，强行将10年期国债收益率控制在0%的目标附近，但这也给投机者抛售日元开了绿灯，与政府减缓日元大幅下跌的努力背道而驰。

如果公众对日本央行政策的批评声音加剧，日本央行可能会面临压力，从而改变其在未来政策路径上的鸽派沟通。一些分析人士认为，这可能导致当鸽派行长黑田东彦的任期在明年4月份结束时，最终调整收益率曲线控制（YCC）。

截至目前为止，尽管黑田东彦正面临一些反对党议员要求其在任期结束前下台的呼声，岸田文雄一直在为日本央行的超宽松政策和黑田东彦辩护。

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