中国基金报 吴娟娟 实习生 张馨心
11月3日，香港特区政府财政司司长陈茂波在出席国际金融领袖投资峰会“与国际投资者对话”研讨会上表示，香港的证券、银行系统都有足够韧性。 谈及联系汇率制度下的港元汇率，陈茂波表示，香港构建了很好的“缓冲垫”。尤其值得注意的是，香港目前的外汇储备为4300亿美元，这是香港基础货币的1.7倍（monetary base）。 所以，如果押注做空港元，一定会亏钱。 “我的话已经数次被证实，那些美国的对冲基金经理一而再、再而三看错、做错港元”。
下面是陈茂波分享的核心观点：
【资料图】
安全和发展是两个相互依存的主题。 金融稳定和安全是经济发展的前提。 同时，经济发展又为安全提供最好的支持，因为它可以帮我们增强抵御风险和挑战的能力。
以香港的银行业为例，目前银行的资本充足率、流动性比率、特定分类贷款占比等指标均显著优于国际标准，为香港应对冲击提供了“缓冲垫”。
如果押注做空港元，你一定会亏钱。 我的话已经数次被验证，那些美国的对冲基金经理一而再、再而三看错、做错港元。
我们需秉承透明性原则，保证政策要求和执行是持续的，可预测的，对于国际投资者来说，这是他们对香港市场保持信任的基石。
截至目前，没有理由感到恐慌。
香港是国际金融中心，它有与国际接轨的监管体系，很深的流动性、具透明性和韧性，再加上保护投资者的合理举措，香港是亚洲最好的金融中心。
下面是陈茂波演讲整理文章：
坦白说，目前全球的经济前景和投资环境极具有挑战性。 疫情发生以来，供应链中断、破坏后，情况并没有缓解。 加上地缘政治局势，尤其俄乌冲突引发的地缘政治紧张局势愈演愈烈。 发达国家经济体的通胀达到前所未有的水平。 而全球行业为遏制通胀采取了持续的紧缩政策，这会进一步抑制需求，影响投资。 香港是国际金融中心，也是一个小型的开放经济。 我们几乎没有自然资源，我们严重依赖外部的贸易和投资。 所以，我们的经济对外部的波动是敏感的。 外部市场的波动势必会影响我们。
那么，这座城市如何管理金融市场风险呢？尤其是当前这样高度不确定，大幅波动环境下的金融市场风险？ 我们相信核心是兼顾安全和发展，将两者平衡好。
安全和发展是两个相互依存的主题。
金融稳定和安全是经济发展的前提。 同时，经济发展又为安全提供最好的支持，因为它可以帮我们增强抵御风险和挑战的能力。 这是为什么过去这些年我们一直非常重视金融稳定和金融安全。
首先，我们建立了一套监测系统以及时发现金融市场的风险。 与金融监管机构一起合作，以便及时发现正在累积的风险。 其次，我们对受监管主体有严格的资本和其它要求。 现场检查和压力测试（普通情景下的压力测试和极端情景下的压力测试）例行开展，以确保受监管主体合规展业，具备韧性，提交的信息披露材料是准确完整的。 必要时，我们会果断行动。 第三，我们保持自律，并预备了缓冲垫，为可能到来的“颠簸”做好准备。 以香港的银行业为例，目前银行的资本充足率、流动性比率、特定分类贷款占比等指标均显著优于国际标准，并为香港应对冲击提供了“缓冲垫”。
在市场波动加大的时候，另一个批评者们关注的金融系统稳定的方面是联系汇率制度下的港元汇率。 过去这些年，我们一直将港元对美元的汇率保持在7.75-7.85， 一旦强方保证或者弱方保证触达，香港金管局就会出手。 由此，导致的资产负债表的变化会带来利率水平的调整，但市场最终达到平衡。
正如，我们之前提到的：我们构建了很好的缓冲垫，银行系统也非常有韧性。 我们高度自律，美元计价的金融工具，我们可以到时候再归还相关机构。 值得注意的是，我们目前的外汇储备总额为4300亿美元，这是香港基础货币的1.7倍（monetary base）。
所以，如果你押注做空港元，你一定会亏钱。 我的话已经数次被证实，那些美国的对冲基金经理一而再、再而三看错、做错港元汇率。
证券方面，香港的股票市场是充满活力的、具备很好的流动性且有效、透明的。 它吸引全球投资者参与。 我们很重视保护投资者。 我们相信一个市场要取得成功，它必须获得市场参与者和投资者的信任。
为达成这一目标，我们为市场设立了清晰的规则，对市场主体设立了严格的要求。 我们须秉承透明原则，保证政策要求和执行是持续的，可预测的。 对于国际投资者来说，这是他们对香港市场保持信任的基石，也是他们可以来香港投资或者融资的基础。
香港的股票市场最近波动较大。有人呼吁香港政府来做些什么，例如针对做空机制采取一些措施。
我想分享一下：我们日常就密切关注市场表现。 我们关注的事项包括但不限于引起市场波动的原因，香港市场相较于区域其它市场和全球市场的表现，卖空交易的金额，做空的原因，做空投资的投资者是谁，空头头寸余额和做空的关系，市场中是否存在集中度风险。 股票市场之外，我们也在关注期货和衍生品市场，分析结算机构的数据。基本上，截至目前，没有理由感到恐慌。
我们也在关注清算所、持牌法团和公募基金，以确保他们的财务情况良好，在市场波动时可以保持韧性。
总结来说，在市场波动时，我们聚焦下述方面：市场是否有序、合规运转，是否存在系统性风险，有没有异常情况，市场存在不存在威胁香港金融稳定性的脆弱性。
希望我关于我们监管理念和方法的分享可以帮助大家理解香港市场，可令得各位增加对香港的金融系统和市场的信任。
香港是国际金融中心，它有与国际接轨的监管体系，很深的流动性、具透明性和韧性，再加上保护投资者合理举措，我们是亚洲最好的金融中心。
欢迎大家来香港展业、投资。
（中国基金报根据陈茂波讲话翻译、整理。）
