原创 刘晓博 

无论是股市还是楼市,都在“打折促销”。


(资料图片仅供参考)

比如傲娇的茅台,股价跟高点比打了55折,腾讯打了28折、阿里打了21折,但仍然引不起大家购买的欲望。

央行近日公布了截至9月末的“货币统计概览”,数据显示:从去年9月末到今年9月末,住户存款存款竟然增长了14.69万亿元,同比大增了14.4%。

而从前年9月到去年9月,住户存款只增长了9.45万亿元,增速为10.8%。

也就是说,过去1年里中国内地居民的储蓄存款多增了5.14万亿!

这个增速是近年来极为罕见的,增量则是史无前例的。(下图)

其实早在7月初,央行公布上半年金融数据的时候,大家就发现了居民存款增长明显偏快:

上图是上半年的数据,在各类存款中住户存款增速12.8%,是增速最快的。

但到了9月末,增速仍然在加快。去年9月到今年9月,住户存款增速达到了14.4%,显著超过上半年的12.8%。

如果单独比较去年三季度和今年三季度,增速就更加惊人:

去年三季度住户存款增长了1.05万亿;今年三季度住户存款增长了2.9万亿。同比多增了176%!

央行在“2022年第三季度城镇储户问卷调查报告”里也发现了这个问题,概括为“储蓄意愿持续较强”:

根据央行调查数据:三季度全国居民倾向于更多储蓄的居民占了58.1%,远远超过了倾向于更多投资的居民(19.1%),和更多消费的居民(22.8%)。

为什么会这样?

根本原因是持续不断的疫情,让经济变得低迷,大家的收入预期不稳定。封控随时可能发生,工作和收入可能受到影响,所以炒股的人减少了,敢于贷款的人减少了,提前还房贷的人减少了。

曾有读者在后台反驳我说:2020年疫情不更严重,那时候楼市不还是很红火的吗?可见疫情影响经济是瞎说。

其实,这种观点站不住脚。

2020年疫情发生后,楼市、股市一度也是下跌的。后来国家出台政策,再加上防控政策有效,成功遏制住了疫情,楼市出现了一波小阳春。在深圳等大城市,甚至出现了大牛市。

当时大家的理解是:新冠疫情跟当年的非典一样,闹个大半年,最多1年,也就结束了。

但到了今年,奥密克戎变异株出现之后,防控形势陡然严峻。再加上疫情持续了接近3年,很多人的储备金消耗殆尽。而且,大家坚信的“大疫不过三年”的定律也将失效,疫情即将进入第四个年头。

在这种情况下,大家倾向于观望,倾向于备足“子弹”(储蓄存款),而不是去投资和消费,就可以理解了。

当大家都捂紧钱包的时候,市场转动的车轮自然会慢下来,出现“资产通缩效应”——你越晚投资可能越划算。这种“资产通缩效应”,又会反过来让大家把钱放在银行里观望。

如何打破这种心理预期,让大家对未来充满信心,是下一步政策的重要发力点。

预计未来半年,国家会继续降准降息,继续增发国债、地方债,继续扩大基建规模,出台更多稳楼市、稳股市、稳汇率的政策,并可能调整防疫措施。

疫情结束,M2的同比增速反弹到14%以上,恐怕才能产生比较明显的效果。目前的M2同比增速是12.1%。社融存量的增速(10.6%)就更慢一些,未来也需要反弹。

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