红周刊 特约 | Russell Beattie

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当全球许多地方面临经济增长大幅放缓，亚洲新兴市场依然是投资领域的亮点。

亚洲新兴市场近年来表现出色。根据世界银行的数据，新冠疫情前的五年，越南的年均经济增长率为7%，而同期中国的GDP年均增长率为6.9%，印度和菲律宾的平均增长率也分别达到6.7%和6.5%。虽然亚洲新兴经济体在新冠疫情期间遭遇沉重打击，但它们如今已蓄势待发，准备迎接强劲复苏。印度的GDP增长率在2021年已恢复到8.9%，而中国发布的GDP增长率为8.1%，菲律宾则回升至5.7%。放眼整个亚洲新兴经济体，2021年的GDP平均增长率为7.3%。

越南2022年会最强劲

据国际货币基金组织估计，亚洲新兴市场的稳定增长预计将会持续。在最新的经济预测中，国际货币基金组织指出亚洲新兴市场及发展中国家2022年的GDP增长率将达到4.6%，并将于2023年增至5%。相比之下，该组织预计美国经济将陷入低迷，2022年和2023年的增长率仅分别为2.3%和1%，而欧元区仅有2.6%和1.2%。

除中国以外，亚洲新兴国家在人口方面都有积极的趋势，能够依托年轻世代收获所谓的“人口红利”。与此同时，其国家的中产阶级在不断发展壮大，随之而来的是对商品和服务的需求增加，城市化持续推进以及技术推广达到较高水平。

越南预计2022年表现最为强劲，世界银行预测该国2022年的GDP增长率将达到7.5%，原因在于其制造业和服务业继续从新冠疫情当中复苏，此外消费者需求增长和游客人数攀升也将使该国受益。根据亚洲开发银行的数据，菲律宾预计也会迎来强劲的国内需求，同时私募投资和大型公共基础设施项目也将增加，带动2022年的预测GDP增长率达6.5%。同时，马来西亚和印尼也将受益于国内需求增长、旅游业复苏以及强劲的原材料出口。大宗商品价格上涨也会使这两国受益。

新兴市场仍面临三大挑战

尽管预测前景乐观，但亚洲新兴市场也并非全然没有风险，而且它们也无法避免外部因素的影响。

亚洲新兴市场当前面临的最大挑战之一就是全球经济增长放缓，其出口市场的需求可能因此受到不利影响。与此同时，供应链问题依然存在，因为新冠疫情造成的破坏仍有待消化，影响这些国家将其商品运往市场。亚洲新兴经济体还必须应对大宗商品的价格波动。尽管乌克兰冲突引发的大宗商品价格上涨目前对该区域许多国家有利，但如果价格持续处于高位，有可能转化为通胀加剧，从而影响国内消费。

亚洲新兴市场也无法避免发达经济体收紧货币政策带来的影响。由于美联储为遏制高通胀实施大幅加息，亚洲新兴市场的货币对美元普遍走弱。虽然货币贬值可能降低出口成本，但也可能进一步加剧国内的通胀，抑制消费者需求，而消费者需求是亚洲新兴市场主要的增长动力之一。同时，货币贬值也会推高偿还外币债务的成本，对经济复苏造成进一步的阻碍。从投资者的角度来看，货币贬值也会使投资亚洲新兴经济体的外汇风险提高。

根据世界银行的数据，中国2022年的预计GDP增长率为4.3%，仅略微超过2021年8.1%的一半。中国经济减速可能对其他亚洲新兴国家产生严重的连锁反应，毕竟全球第二大经济体是其重要的出口目的地，尤其是对于印度、越南、马来西亚和泰国而言。

当通胀高企、货币政策收紧和经济衰退风险加剧对较为发达的国家造成威胁时，亚洲新兴经济体仍然是少数存在机会的地区之一。但其经济体同样存在风险，市场参与者应当密切关注战争、供应链和大宗商品价格上涨可能对其区域产生的长期连锁反应。

（本文作者Russell Beattie 为芝商所董事总经理兼亚太区主管。本文已刊发于2022年12月31日《红周刊》，文中观点仅代表作者个人，不代表《红周刊》立场。）