根据MKS PAMP最新的展望，自年初以来，金价已上涨200美元，2022年金价有可能达到每盎司2500美元，平均每盎司2000美元。

乌克兰战争和对俄罗斯的制裁极大地改变了今年的地缘政治局势。

MKS PAMP金属策略主管Nicky Shiels表示：“人们必须对乌克兰战争做出一些假设。我们认为，这个问题不会在2022年完全解决，因此目前的贵金属价格将与我们今年早些时候的最初预测大相径庭。”

经济前景的重大变化来自于衰退风险的增加，尤其是在美联储即将加息和经济增长放缓的情况下。

“即将到来的美联储加息旨在对抗能源引发的价格通胀，但它带来衰退风险的速度比市场之前认为的要快得多。一些央行（特别是欧洲央行）将通胀担忧置于战争担忧之前的观点令人担忧，以及西方威胁对俄罗斯或含蓄支持俄罗斯的国家实施额外制裁的观点也令人担忧。

MKS指出，在2月份CPI达到7.9%之后，美国还面临着两位数通胀的风险，这是在俄罗斯入侵乌克兰引发大宗商品价格大幅上涨之前。

Shiels 说：“我们最初认为滞涨的背景会支撑金价。这一背景正在加速，俄罗斯出现恶性通货膨胀和萧条，该地区/欧洲陷入衰退的风险越来越大。结构性和持续的政权变化——从全球主义到孤立主义以及相关的内向型贸易政策——因这场战争而加剧，并导致通胀。”“还有一个令人担忧的趋势是，全球货币支付系统和财富现在已经被政治化和武器化。”

这就是为什么MKS现在指望今年金价的平均水平为每盎司2000美元，上行风险为2500美元。

他指出：“考虑到第一季度的价格走势，我们在最初预测中概述的看涨情况现在是我们的基本情况。我们现在的平均预测是2022年的2000美元/盎司（之前是1800美元/盎司），上行风险为2500美元/盎司（这意味着2022年的收益约35%），下行风险为1600美元/盎司（之前是1400美元/盎司）。”

投资者寻求对冲地缘政治不确定性、通胀和经济衰退风险，需求增加是金价上涨的支撑因素。

Shiels补充说：“大宗商品理论也重新流行起来，投资者从对利率敏感的表现优于大盘的行业（如大型科技股）转投实体资产，后者的持仓结构相对于股票和债券（与2010-2012年之前牛市见过的峰值相比）较低。”

需要密切关注的一个潜在不利因素是，俄罗斯央行转向出售黄金以避免西方制裁。

他解释说：“考虑到这场战争造成的通胀后果，以及他们持有的美元随时被西方制裁的风险，这应该与非西方国家央行增持黄金的上行风险进行权衡。”

MKS还将银价展望从先前的22美元上调至25美元，称受益于金价升值，但指出工业需求略有减弱。

北京时间3月17日14:25，现货黄金报每盎司1931.10美元