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旭升集团(603305)

再获新能源客户定点，公司业绩有望进一步高增

6月5日，公司发布定点意向书公告，获国内某新能源汽车客户的《供应商定点意向书》，公司将为其配套铝挤包、铝门槛等零部件。根据客户规划，此次定点项目共计3个，生命周期为2.5年，年销售总金额约人民币9.05亿元，生命周期总销售金额约人民币22.63亿元。此次定点项目预计在2024Q3逐步开始量产。未来随着公司新客户及新产品快速放量，公司业绩有望进一步高增。我们维持2023-2025年盈利预测，预计公司2023/2024/2025年归母净利润分别为10.0/13.7/17.8亿元，EPS为1.07/1.47/1.90元/股，对应当前股价PE为24.6/18.0/13.9倍，维持“买入”评级。

铝合金加工龙头企业，产品体系逐步扩充

公司是国内较早致力于新能源汽车产业链的铝合金零部件生产企业，目前已掌握压铸、锻造、挤压三大铝合金成型工艺，并在原材料的自主研发、产品及模具开发等方面积累了大量技术经验优势。目前，公司已进入特斯拉、长城汽车、北极星、蔚来等车企、采埃孚等Tier1厂商，以及赛科利、宁德时代、亿纬锂能等电池供应商。此外2022年公司切入储能新赛道，已针对户用储能系列产品研制配套金属结构件，并于2022Q4起进行批量供应。随着公司将自身技术研发优势延伸至户用储能领域，储能业务有望为公司注入更大发展动能。

拟发行可转债用于产能扩张，助力公司综合实力提升

公司拟发行可转债募集资金不超过28亿元扩张产能，用于新能源动力总成项目、轻量化汽车关键零部件项目、汽车轻量化结构件绿色制造项目及补充流动资金。项目建设完成后，预计将新增电池系统壳体总成50万套、电控系统结构件146万套、控制系统结构件100万套产能、传动系统结构件130万套、电控系统壳体总成60万套、电池系统结构件25万套、传动系统结构件80万套和轻量化车身结构件70万套。随着募投项目产能建成投产，公司综合实力有望进一步提升。

风险提示：汽车行业销量不及预期；产能建设不及预期；原材料涨价超预期。