《中国经济周刊》首席评论员  钮文新

正当美国中期选举正式开始之际，一些奇特的市场现象恐怕需要我们高度关注。什么市场现象？欧元、日元、英镑等美元指数中的一揽子货币整齐上涨，相应导致美元指数连跌三日，已经来到关键点位109附近。本轮美元指数大涨最高曾触及114.78。这样的调整正常吗？大家都知道，美元指数中有6种货币，现在是齐刷刷一起对美元升值，这其中是否存在异常？

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当全球能源价格因战争等非货币因素而不断上涨之时，各国要想降低能源进口价格，需要采用货币升值方式，尤其需要对美元升值。因为，美元是国际能源市场最重要的结算货币。所以从历史看，石油等国际能源价格通常会与美元指数走势构成负相关关系，即美元指数上涨，国际原油价格下跌，或反之。但现在情况出现了变化，战争因素导致全球石化能源供给不足，能源价格中被植入刚性上涨因素。因此，美元指数与石油价格的负相关关系也随之被打破。

所以，各国、尤其是欧元区国家要压低石油价格只有两个办法：其一，压低自身币值推高美元指数，试图通过美元升值、油价下跌压低能源价格；其二，挺高本币，直接以本币更加大的国际购买力去对冲油价上涨。现在，第一个方法已经指望不上，美元指数上涨也无法压低油价，而且本币贬值越多，进口油价越高，本国物价越上涨。

正因如此，欧洲的老百姓都不干了，他们举办规模越来越大的示威游行，抗议本国政府“损己利美”的行为，这会不会是欧元、英镑、日元等美元指数篮子货币集体“暴动”的关键所在？

一方面要以低利率挺住经济，一方面又要让日元不过度贬值，日本央行这次搞得非常极致：它一手大肆抛售美国国债，换了美元现金并抛向市场以求日元坚挺；一手大肆收购本国国债，甚至不惜将10年期国债100%收入囊中，以求维系低利率。

现在，欧洲各国似乎也在逐步觉醒，弱化对美国和美元的支持。

最近，美国的霸道更加淋漓尽致。一方面，它要以俄乌冲突彻底击毁欧洲的廉价能源供给，并借以击垮欧洲制造业企业，把它们逼到美国去投资办厂；另一方面，试图通过《降低通胀法案》对美国本土生产的产品实施补贴，而排斥进口商品。

毫无疑问，出台《降低通胀法案》的目的，也是诱惑世界各国企业去美国本土生产，但这是典型的损人利己，是典型的畸形市场导向，必然带给欧、日、韩等美国盟友以重大的利益伤害。最新的消息是，欧洲内部市场专员布雷顿公开表示：欧盟委员会已经向美国华盛顿方面发出了书面警告，要求美国改变《降低通胀法案》中违反世贸组织规则的若干要点，并指出，欧盟将准备采取报复性措施，以保护欧盟自己的生产者。

就在这个当口，美元指数中的一篮子货币出现集体暴动迹象。更畸形的是：北京时间11月9日凌晨，美元指数下跌0.7%，但美国纽约、欧洲布拉特石油期货价格不仅没涨，反而大跌2.83%。同时，美国中期大选的初步结果显示：拜登支持率仅为39%。

由此我们应当看到的是：当今世界、尤其是那些发达经济体，恐怕要靠不断大幅加息挺高本币，去压低能源价格了。

如果确系如此，那对中国是不是一个可以抓住的“危中之机”？至少我们看到：无论对外贸易增速如何，中国经常项目顺差没有减少，甚至可以继续保持“双顺差”格局，这决定了中国根本不缺美元，从而为人民币兑美元的币值稳定提供了坚实的必要条件。从10月份的情况看，尽管人民币出现了一定幅度的贬值，原本这该说明中国外汇市场上美元少、人民币多，但实际情况是，中国央行不仅没有抛售美元，反而增持235亿美元的外汇储备，这是不是足以证明中国更有条件稳定人民币？

一般认为，本币贬值有利于出口。但历史地看，贸易商最大的希望不是本币贬值，更不是大起大落，而是汇率相对稳定。让人民币汇率稳定在一个对外贸易更为舒适的区间，或许更有利于中国经济增长。我们希望再次呼吁：值此国际风云变幻莫测之际，中国金融管理部门或许该加大汇率管理力度，使之更加有利于中国经济量与质的同步提升。

责编：姚坤

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