2月份消费者通货膨胀率跃升至近8%，创下40年来的最高水平。随着油价的波动，滞胀的概念可能会重新回到投资者的脑海中。所谓的“滞胀”，就是指经济几乎没有增长，且通胀高于正常水平。

根据最新的美国银行基金经理调查，投资者对全球增长前景的担忧程度升至2008年金融危机以来最高水平，目前投资者的现金持有量已创两年内新高。投资者担心目前的状况可能会导致一场“完美风暴”，这种情况曾使许多美国人在上世纪70年代的经济陷入悲惨境地。

这项月度基金经理调查是在2022年3月4日至3月10日期间进行的，受访投资者的管理资产累计约为1万亿美元。

调查显示，62%的受访者说，他们预计美国经济将出现滞胀，这一数字较2月份调查的30%增长了一倍多。一些投资者的反应是转向现金（现金持有量上升至约6%），并在他们的投资组合中配置33%的大宗商品，这是有史以来最高的配置。

此外，大多数投资者现在预计股市在2022年将出现熊市，且受访基金经理对全球股票的配置比例已降至2020年5月来最低水平。对冲基金对股市的净敞口处于2020年4月以来的最低水平。

美银表示，最受市场欢迎的交易是做多石油或大宗商品，做多科技股和做多ESG股则分别位列第二和第三。接受调查的投资者中，有近一半预计石油投资将在2022年产生最佳回报。

事实上，不仅是美国，对全球经济增长的预期也跌至最低水平。60%的受访者认为当前市场处于“周期后期”，这在经济衰退时期很常见。受访者还认为俄乌冲突是最大的“尾部风险”，44%的受访者将持续冲突列为造成巨大影响的最大威胁。

在通胀方面，51%的受访者认为通胀将是永久性的，而42%的人认为通胀将是暂时的。