近期伦敦金属交易所（LME）镍重启交易后，镍金属期货价格继续上演“过山车”式行情，LME镍价四连跌停后连续大涨三日，沪镍也于近日创下阶段性新高。

市场人士指出，此前LME镍经历的四连跌停，更多是矫枉过正和单边市缺乏流动性情况下，部分多头被强平造成，但当前海外低库存下伦镍短期在3万美元/吨维持较强支撑，属于伦镍价充分回调后的反弹反抽动作。从LME镍停摆又重启的市场走向观察，LME镍价大幅波动显然表明多空双方的分歧仍没有弥合。

LME镍仍存多种高度不确定性因素

LME镍在3月上旬因单日超过50%暴涨被LME交易所暂停交易之后，交割问题成为核心关注点。重启交易后，伦镍持续四个交易日跌停，导致本应于16日至22日之间交割的所有镍合同，均推迟交割至3月23日，由于交割规则，不排除空头平仓造成价格大幅波动的可能性，但交割问题在中期走势并非主导价格的核心因素。

长江期货研究咨询部总经理余雪飞认为，短期伦镍期货面临一波到期交割，而由于LME场内官方价多次被取消，导致业内公认的现货交易基准失灵引发现货成交迟滞，部分空头因组织货源和交货困难而被迫平仓离场导致伦镍价格飙升。

此外，根据目前LME规则，在圈内交易上午第二节（R2）价格如果触及停板，当天就不公布官方价格，将采用下一个（R2）未停板日期的价格。

这导致自16日复牌以来，仅3月22日报出过官方价格，16-18日的官价在22日被调整为22日官价。而官方价格是现货行业和金融机构用作当日贸易、产品权益结算等的计价基准，目前下游购销停滞也反映出对LME产生价格的不认可。

LME镍处于严重不理性状态，投资者或应暂时观望

目前期镍市场风险的主要矛盾在伦敦市场，伦敦市场的波动将在一定程度上影响全球镍期现货市场，伦镍行情还有出现大幅波动的可能。受资本博弈影响，镍价当前价格远远脱离供需范畴，处于严重不理性状态，投资者在非理性价格下或应暂时观望。

国泰君安期货高级研究员邵婉嫕表示，伦镍事件的余澜远远未平，并且将漫延至全球的期现市场，在多空矛盾尚未钝化之时，及时规避风险才是应对风险的最优解。

邵婉嫕并建议，投资者应当密切跟踪国内及国际的市场变化，发现异常信号须进行迅速地分辨、判断、剖析和决策，以减缓甚至抑制镍价再现极端行情时对持有头寸的侵袭。同时，还可以充分利用跨品种、跨市场和跨期限等套利头寸的功能，避免单边头寸盈亏的剧烈波动。

方正中期期货研究院院长王骏也指出，LME镍在3月16日复牌后，多次出现无效交易，定价机制混乱。目前国际镍市场仍然处于高波动状态，并有望继续保持这种“动荡”状态，投资者参与国际镍市场仍要谨慎。

王骏并表示，在经历此轮伦镍剧烈波动后，LME镍市场成交量明显下滑，低成交量会放大价格波动，且目前伦镍市场多空博弈依然非常剧烈，投资者参与国际镍市场仍要合理评估自身风险承受能力等众多因素。

另外，国内镍产业链客户根据自身风险敞口加强风险管理操作，利用国内期货市场进行“两锁一降”避险交易为企业自身平稳运行保驾护航。