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海通证券发布研报点评美国2022年10月物价数据。该团队认为,通胀压力仍大。10月美国CPI同比和核心CPI同比均有所回落。这一方面与去年同期基数相对较高有关;另一方面,也与全球产业链持续恢复以及美联储持续加息有关。不过,从绝对水平来看,当前通胀水平仍居于近40年来高位。

从结构来看,核心商品通胀是主要拖累,核心服务通胀压力仍大。10月核心商品同比继续回落,为2021年11月以来首次低于核心服务通胀。而核心服务通胀仍在上行,主要租金通胀仍高。

往前看,美国通胀可能在趋势放缓,但放缓速度或较慢。我们预期,到年底美国CPI同比仍在7%以上,核心CPI同比仍接近6%。考虑到美国经济仍有韧性,在通胀仍高的背景下,美联储加息的持续时间或超预期。即使美联储到明年上半年之后逐步停止加息了,高利率环境的持续时间也或将超预期。因而,美联储的政策影响仍将延续。

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