环球观点：品牌力持续向上，产能跨越在即，瑞浦兰钧掘金动力电池赛道

我国的新能源汽车产业链是当下最具活力的经济支柱之一。在可预见的未来，新能源汽车产业链将充当我国製造业在全球凭借“双碳”机遇实现换道引领的重要例证。

(资料图)

而作为驱动新能源汽车产业链向前冲的“发动机”，动力电池市场进入了高成长时代，行业参与者迎来历史性契机。

国內动力电池市场的龙头企业之一的瑞浦兰钧因势而动，成功站上了我国能源转型的聚光灯下。近日，瑞浦兰钧向港交所递交了招股书，拟于港交所主板挂牌上市。

令市场瞩目的地方在于，瑞浦兰钧是身处新能源汽车这条高景气赛道上的最具成长性的动力电池厂商之一。

资料显示，瑞浦兰钧是中国增长最快的锂离子电池厂商之一。在2021年中国十大锂离子电池製造商(按新能源应用装机量计)中，瑞浦兰钧自2019年至2021年按新能源应用的锂离子电池安装的复合年增长率计排名第一。

瑞浦兰钧的市场地位十分突出，在2022年前三季，按动力电池装机量计、按新能源应用的锂离子电池装机总量计、按磷酸铁锂电池装机量计以及按储能电池装机量计，瑞浦兰钧在中国分別排名第十、第五、第四以及第三。

成长性和市场地位如此优异，瑞浦兰钧都有哪些硬实力?

研发实力前沿领先，助推新能源产业发展

瑞浦兰钧在2017年成立，是世界500强企业青山集团结合其自身丰富的矿产资源在新能源领域进行投资布局的首家企业。

依托青山集团强大实力和丰富资源，瑞浦兰钧发展起点很高，并迅速成长为国內知名的新能源动力和储能系统专家。

目前，瑞浦兰钧专注于锂离子动力电池产品及储能电池产品的研发、製造及销售，主要产品为磷酸铁锂电池和三元电池，应用领域覆盖乘用车、商用车、工程机械及风光电储能等多个领域。

强大的研发实力是瑞浦兰钧能在国內动力电池市场一路高歌猛进的关键。

瑞浦兰钧一直坚定技术创新理念，构建了前沿领先的研发平台。截至2022年11月底，公司有超过2000名的研发团队，研发团队的核心成员在锂电池行业具有丰富的经验。目前，公司有1712项申请专利，其中包括503项发明专利，印证了公司的研发实力。

在强大的研发团队的努力下，瑞浦兰钧在电池材料、电池设计及电池结构、生产工艺及设备方面形成了一系列全球首创的技术优势，帮助公司建立一个能够实现安全性、可靠性和领先性能的产品组合，同时提高生产效益。

当下，虽然新能源汽车市场蓬勃发展，电动汽车销量旺盛，但车主们依然摆脱不了里程焦虑。因此，具备高能量密度及高安全性的动力电池，将是未来行业发展的大势所趋。

而手握核心科技的瑞浦兰钧，正有备而来，做好了点亮绿色未来的准备。

瑞浦兰钧通过应用新材料及结构技术积极布局下一代电池技术和行业最前沿的技术，并取得积极进展，一些高安全、高能量和高寿命的电池产品即将重磅登场。在这些前沿技术中，包括SCL模切技术(提升电池空间使用)、內循环自均衡技术(提高电池电量一致性)以及电池管理系统技术(提升储能系统的液冷系统效果)等。

在多项前沿技术的加持下，瑞浦兰钧持续改进了产品製造工艺以及提升了产品性能，帮助公司产品的从竞争对手中脱颖而出。目前，瑞浦兰钧应用新一代问顶技术开发出的方形磷酸铁锂及三元电池即将投入商业生产，其体积能量密度、质量能量密度及续航里程超过行业平均水平。

我们以应用了新一代问顶技术的三元电池为例，与目前三元电池产品通常为500Wh/L至600Wh/L的体积能量密度、230Wh/kg至260Wh/kg质量能量密度及400公里至700公里的续航里程相比，公司的三元电池最高可达到650Wh/L的体积能量密度及300Wh/kg的质量能量密度，续航里程可达1000公里。

在快充方面，公司通过双层涂覆技术和超快导离子材料表面涂覆技术，全面提升了电芯低温充电性能(-10度~ -12度)及快充性能。量产产品可实现15-18分钟快充，在研产品可实现9-12分钟快充，可大大缩短车主的充电等待时间。

电池循环寿命方面，瑞浦兰钧在行业內首创了內循环自均衡技术，该技术能够大幅度提升大容量车用及储能系统的一致性和循环寿命，能够将大型储能系统的电池使用进一步提升。高可靠的组件可以进一步帮助产品满足8,000-12,000次循环及15-20年日历寿命的需求。

此外，瑞浦兰钧还有多项领先行业的研究成果，如ET电芯体积能量密度达420-480Wh/L；“双子星”电池综合性能优异，可应用于各种储能场景，该电池将于2023年量产；能量密度更高的半固态方形电池已在2022年中推出样本，并已向欧洲一家领先豪华汽车公司提供样品做检验；多功能储能集装箱也推出在即。

未来，瑞浦兰钧将继续走创新路线，凭借研发团队的实力在钠离子电池、复合材料体系电池、全固态电池和新型材料体系电池等领域持续推进。

众所周知，动力电池市场技术迭代迅速，技术路径多样，那些具备高能量、高安全以及高寿命的动力电池，才是市场所需，也会有更佳的商业化前景。

不难看出，瑞浦兰钧在动力电池领域具有深刻的前瞻性，各项前沿关键技术的突破以及研究成果的应用，有望助力公司站上新能源汽车行业变革的风口之上，打开更广阔的的成长空间。

朋友圈持续扩容，销量井喷式增长

作为动力电池行业的领先企业，瑞浦兰钧凭借卓越的技术研发能力，在维护现有客户、开发新客户及把握市场发展机遇方面具有极大的优势。

公司开发出了丰富的产品组合，如电芯、电池模组和电池包，借此向客户的产品供应深度和广度上不断拓展，满足了新能源汽车市场及储能市场广大客户的需求，并获得了客户们的广泛认可。

自成立以来，瑞浦兰钧逐渐从青山集团的扶持下展现出极强的市场化拓展能力，朋友圈不断扩容。其中，在2020年、2021年及2022年前11月，公司的成熟电动汽车製造商客户分別增长5名、7名及15名。

瑞浦兰钧的动力电池客户呈现高品质、多样化、均衡性的特点，客户包括20大中国新势力车企中的8家及5大中国新势力车企中的3家，涵盖了上汽通用五菱、上汽集团、东风汽车、一汽奔腾等成熟汽车厂商，以及零跑汽车、合众汽车、合创汽车等快速发展的新能源汽车厂商。特別是凭藉180Wh/kg高能量密度动力电池的开发和量产，公司于2020年成功进入上汽通用五菱供应链配套体系，当年动力电池装机量突破1GWh，令公司首次成为中国十大动力电池製造商之一。

在商用车、特种车领域，公司与宇通汽车、厦门金龙、中国中车、上汽大通等企业建立起合作关係。同时，公司动力电池产品还远销海外，包括中东、非洲、东南亚及印度。

储能市场方面，公司的储能产品可广泛应用于家用储能、大型工业储能场景，并获得超过300个国內外标准认证。在该领域，公司获得了多家头部企业的认可，主要客户包括浙江艾罗、阳光储能、古瑞瓦特和固德威等大型企业。

成功拓展了多样及优质的客户群，瑞浦兰钧的“成绩单”因此突飞猛进，展现出极强的增长潜力。

公司电池产品销售量由2019年的0.22GWh大幅增加至2021年的3.30GWh，复合年增长率高达287.3%，并进一步增至2022年上半年的4.70GWh。招股书显示，在2022年前10个月，公司的销量达到约12.0GWh，较2021年全年高出263.63%。

在产品销量爆发式增长的带动下，瑞浦兰钧营收规模亦节节攀升。2019年-2021年，公司营收由2.33亿元飆升至21.09亿元，复合年增长率达200.71%；2022年上半年营收为40.17亿元，同比大增超过500%。

在2022年下半年，瑞浦兰钧的客户群体再度扩容，自2022年7月起成为一家製造动力汽车、储能系统及提供相关服务的知名美国汽车及清洁能源公司的主要电池组件供应商，这也是公司竞争实力持续提升的又一证明。

如何看待公司长期价值?

一家企业的长期投资价值，不仅体现在企业的产品和渠道优势，还要看企业所处行业的发展空间、企业的产业链布局等。

在这些方面，瑞浦兰钧都具备了“潜力股”的诸多优势，这也是公司能释放出长期投资价值的关键。

行业发展空间方面，如今全球发展最迅猛的行业，当属新能源汽车产业，而在未来五年，这个行业依然是全球着重发展的领域。

弗若斯特沙利文的报告预计，2022年至2026年期间，全球新能源汽车的复合年增长率将达到24.3%，而新能源车渗透率将由2021年9.7%提高至2026年的30.1%。

动力电池是新能源车中价值最高的部分，占汽车总成本的20%至40%。可以预见，随着全球新能源汽车交付量的持续增长，动力电池装机量也将迎来蓬勃发展。弗若斯特沙利文的报告预计，2022年至2026年间，全球动力电池装机量的复合年增幅或高达39.1%，于2026年达到1845.2GWh。

此外，储能市场亦是正处于高速发展的黄金赛道。数据显示，全球每年储能电池装机量自2016年的1.7GWh按复合年增长率68.4%增加至2021年的23.5GWh，预计于2022年至2026年将按复合年增长率53.5%增长，到2026年达到526.1GWh。

身处高景气且规模庞大的赛道，为瑞浦兰钧未来在全球动力电池市场和储能电池市场继续“攻城略地”铺平了道路。而随着多款领先的产品陆续进入商业化阶段，瑞浦兰钧蓄势待发，将以更强大的姿态迎接动力电池和储能电池这两个市场的盛宴。

动力电池企业的重要竞争力之一，是能获得稳定可靠的原材料供应，从而保障企业的正常运营。瑞浦兰钧凭藉其控股股东青山集团的声誉、在新能源全产业链的全面布局以及广泛的合作网络，能够获得坚实可靠的原材料供应。

此外，瑞浦兰钧计划投资于上游原材料供应商，可令公司以更具竞争优势的定价水平获得原材料供应。

目前，瑞浦兰钧正在大力扩充产能，以获取更多的市场份额。

除截至2022年9月底32.7GWh的设计年产能外，公司正在筹备或新建多个生产基地，如今年4月公司与股东上汽集团在广西柳州成立了两家合资企业，建设各自年设计产能为20GWh的动力电池电芯及电池包生产设施；公司还计划在佛山建立产能为30GWh的产线，该基地与柳州基地均预计在2023年下半年完工并投产。

此外，公司还计划扩大位于嘉善和温州的两个工厂，2024年底前该两个工厂产能将分別扩充至32GWh及50GWh。