本文来源:时代财经 作者:李益文

8月1日,中国人民银行、国家外汇管理局召开2023年下半年工作会议。会议总结上半年工作,分析当前形势,部署下一阶段工作。

会议肯定了2023年以来,中国人民银行、国家外汇管理局在精准有力实施稳健的货币政策,有效防控金融风险,持续深化金融改革,切实改进金融服务,全面加强党的建设,各方面工作取得新成绩。对于下半年的工作部署,会议指出,中国人民银行、国家外汇管理局要精准有力实施宏观调控,加强逆周期调节和政策储备,扎实推动经济高质量发展。


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货币政策方面,会议要求,下半年要继续精准有力实施稳健的货币政策,保持流动性合理充裕。会议还提到,要继续深化利率市场化改革,促进企业综合融资成本和居民信贷利率稳中有降,切实优化民营企业融资环境。

“意味着货币政策从前期以结构性为主转向宽松。”8月1日晚,中国首席经济学家论坛研究院副院长林采宜向时代财经分析,货币政策如绳子,收紧效应很明显,宽松之后,有多大作用,取决实体经济的货币乘数效应,而货币乘数和信心、预期相关。

“但从目前的经济形势来看,仅靠宽松的货币政策或难拉动经济。”林采宜表示,近段时间来,M2(广义货币供应量)不断增高,但实体投资并未出现与之匹配的增加,此外,存款也在不断增加,这意味着货币可能在金融机构空转。

数据显示,自2022年5月以来,我国M2始终保持11%-13%之间的同比增长,而投资端呈现萎靡态势。今年4月,城镇固定资产投资同比减少了17.41%,5月同比减少了21.15%,6月同比减少了17.06%。中国人民银行发布《2023年上半年金融统计数据报告》显示,上半年人民币存款增加20.1万亿元,同比多增1.3万亿元。值得注意的是,6月城镇固定资产投资环比增长了31.37%。国家统计显示,上半年,全国固定资产投资(不含农户)243113亿元,同比增长3.8%。其中,基础设施投资增长7.2%。存款方面,6月份,人民币存款同比少增1.12万亿元。

“但宽松的货币政策仍是必要的。”林采宜认为,未来有可能出现配套的制度性改革,配合其拉动经济。

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除货币政策外,会议还对房地产方面作出了部署。会议提出,支持房地产市场平稳健康发展。落实好“金融16条”,延长保交楼贷款支持计划实施期限,保持房地产融资平稳有序,加大对住房租赁、城中村改造、保障性住房建设等金融支持力度。因城施策精准实施差别化住房信贷政策,继续引导个人住房贷款利率和首付比例下行,更好满足居民刚性和改善性住房需求。指导商业银行依法有序调整存量个人住房贷款利率。

易居研究院研究总监严跃进在接受时代财经采访时表示,对行业的整体思路不变,基本延续了上半年的政策。再次提及“引导个人住房贷款利率和首付比例下行”,说明降首付降房贷依然是下半年刺激购房方面的重要政策,也意味着此类政策继续落实的空间依然很大。

时代财经注意到,此前7月14日,国新办发布会上,央行明确,支持和鼓励商业银行与借款人自主协商变更合同约定,或者是新发放贷款置换原来的存量贷款。随后,市场方面多有此类相关消息传出。

对此,严跃进表示,此次会议将表述由“支持和鼓励”变为“指导”,这就意味着政策改革或进入到实操层面,也意味着一些银行在实操中可能有困惑,需要央行来定调。对于未来,从购房者来说,每个月月供可以减少,真正实现减负。

会议还提出,加强和改善外汇政策供给,维护外汇市场稳定运行。要密切关注跨境资金波动情况,加强宏观审慎管理和预期引导,维护外汇市场健康秩序,高压打击地下钱庄、跨境赌博等违法违规活动,保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定。

中国外汇投资研究院院长谭雅玲告诉时代财经,今年以来 ,受海外囤积人民币、国内经济等因素的影响,人民币贬值压力加大,此外,市场上部分主体持续看空人民币,也对我国外汇安全造成了不小压力。此种情况下,央行和外汇局的工作会议强调外汇市场保持稳定,保障外汇储备资产安全极为及时。

事实上,今年以来,人民币对美元汇率先涨后跌。1月收复6.70关口后震荡回落,随后保持在6.8、6.9区间徘徊前行,但从5月至今出现了一波明显跌势,也使得人民币汇率再次落入7区间,并一度接近7.3。

随后,中国外汇市场指导委员会召开会议强调,人民银行、外汇局将加强监督管理和监测分析,强化预期引导,必要时对顺周期、单边行为进行纠偏,遏制投机炒作。自律机制成员单位要自觉维护外汇市场的基本稳定,坚决抑制汇率大起大落。6月的陆家嘴论坛上,国家外汇管理局局长潘功胜强调“我们有信心、有条件、有能力维护外汇市场的稳定运行”。

此次会议还提到,深入推进贸易外汇便利化等政策措施,进一步完善跨国公司本外币一体化资金池业务管理框架。完善境外机构投资者境内证券期货投资资金管理。

林采宜认为,这有利于跨境贸易便利化,提高人民币在国际结算中的地位,是人民币国际化的基本条件。此外,投融资外汇便利化政策意味着放松人民币资本项下的流动,而资本项目的自由流动是人民币国际化的必由之路。在林采宜看来,人民币“国际化程度提高”的直接结果就是波幅变宽,所以央行要对外汇市场“宏观审慎+微观监管”。

对于人民币未来走势,谭雅玲表示,受限于国内外经济环境影响,未来人民币仍将在一段时间内持续走低,但年内会跌底回升。

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