财联社11月19日讯（记者 闫军）债市风波逐渐企稳，但个别债基净值大幅回撤，甚至修改赎回规则，将支付赎回款项延长到T+7个交易日内（含T日）。

富荣中短债就是其中一例。11月17、18日，富荣中短债净值分别出现较大回撤，1.89%、0.89%的日跌幅不免令人猜测背后缘由。

该基金成立于2021年12月，规模近50亿，为富荣基金旗下第二大规模，净值异动对投资者、公司影响都不言而喻。但公司称并未“踩雷”，而是正不断卖出资产以应对快速赎回。

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与此同时，其他基金公司债基的“大额赎回”也正在浮出水面，11月18日，申万菱信等基金发布公告称，因近期发生大额赎回，提高基金净值精度以应对净值波动，保护剩余持有人利益。

仍有基金承受“快速赎回”压力

Wind数据显示，11月18日，660只短期纯债基金有133只净值下跌，多数短债基金净值回暖。不过富荣中短债基金仍未能止住净值大幅回撤的步伐。

天天基金更新净值数据显示，18日，富荣中短债净值回撤0.89%，继前一日创下1.89%跌幅之后，持续“延迟”补跌。该基金单位净值从11月14日的1.0438跌至当前的1.0033，单周跌幅3.9 %。

对比数据来看更为直观，2021年市场中短债基金的平均收益率为3.82%，单纯从这个角度来看，富荣中短债单周跌幅超过去年行业全年的平均涨幅。

富荣中短债净值异动引起投资者关注是在11月17日，单日净值跌幅高达1.89%，富荣中短债迅速作出说明，表示并未出现违约问题（也就是“踩雷”），但是面临短期内快速赎回的情况下，为了保证每一位客户的利益，需要不断地卖出资产。

此外，富荣基金坦言，“对不起大家”，理解投资者的“愤怒”，在这次债券型产品净值普跌的情况中，产品的跌幅也超出了大多数人的预期。

为了减少投资者集中赎回引发“踩踏”，富荣中短债在11月16日更改了赎回规则，将支付赎回款项延长到T+7个交易日内（含T日）。

事实上，富荣基金并非对此次债市变化“无知无觉”。在11月11日，富荣中短债基金经理唐奥酒对资金面波动进行了阐述。他认为，三因素或将引起债市回调：一是近期银行存单到期量较大，因此银行端持续发行存单补充资金，抽走了部分市场流动性；二是前期债市涨幅较多，因此债市整体杠杆率较高；三是近期央行无进一步放松的动作，市场对于后续资金面有一定担忧。

尽管提前做出预判，债市的急转直下仍然超出市场和投资者的预期，尤其是在整个市场下跌有所收敛的情况下，富荣中短债在后期的“补跌”让投资者不解。

对此，有分析人士指出给出两个合理猜测：第一个猜测，该基金半年报披露机构资金占比仅为23.84%，可能在下半年机构资金进入较多，净值变动或为机构资金的突然撤出，导致基金经理不得不略微折价卖出持仓以获取流动性；第二个猜测，基金经理在利率债反弹的时候做反了方向，之前开了国债期货空单对冲，但11月17日利率债大幅反弹，希望落空。

富荣基金在18日晚间再次向投资者发出说明，表示此次市场调整给富荣中短债带来了冲击。受到所持仓债券的市场交易价格波动、估值变化和赎回等多重因素的共同影响，富荣中短债短期内出现较大回撤，影响了投资人的投资体验。富荣中短债基金净值出现成立以来最大回撤。作为管理人，面对产品的大幅回撤，我们亦倍感煎熬。

富荣基金再次从后市展望的角度再次安抚投资者，认为从长远角度看，支撑债市的核心因素没有发生本质改变。当前市场对于资金利率回归政策利率的预期，以及对相关政策的预期已经充分释放，基本面的拐点还未确立。目前看12月货币继续宽松的可能性依然较大，年内债市或仍有机会。

发生大额赎回基金果断提高净值精度

一般而言，发生大额赎回，基金公司多会提高净值精度以减少净值波动。当前，已有基金公司行动起来了。

11月18日，申万菱信基金公告称，旗下基金17日发生大额赎回，为保证持有人利益不因小数点保留精度受到不利影响，提高基金净值精度至小数点后5位数。

同日，汇安基金、中融基金、嘉实基金也发布相应公告，分别对旗下汇安嘉盛纯债C、中融恒阳纯债C和嘉实对冲套利C等基金调整基金净值精度至小数点后8位数，原因均为“发生大额赎回”。

为何发生大额赎回，基金公司要调整净值精度呢？有分析人士表示，此举是可以减少净值波动，并保护未赎回的投资者利益。比如某基金净值为1.0035，如果四舍五入为1.004，相较于真实净值每份多了0.005元，如果机构赎回2亿份，那么根据3位数净值计算相当于多支出10万元，实际上损害了剩余持有人的利益，也会对净值造成波动。

“抛售潮”大概率到尾声

这一轮债券市场的调整幅度之大，速度之快，近十年只出现3次，和此前债市因高杠杆的下跌不同，此轮恐慌“抛售”或为最大的加速剂，在央行释放流动性后，市场平复了躁动，能否就此企稳吗？

诺德基金基金经理王宪彪表示，债券市场的抛售潮大概率已到尾声，当前经济的现实表现要比2020年第一波疫情后的状态稍弱，一年期存单最高上行到2.65%附近已具有一定吸引力，毕竟MLF利率今年已降至2.75%，所以资金利率也大概率是从过低状态向政策利率靠拢。

结合经济增长仍然低于潜在增速，货币政策也未出现明显转向，因此债券市场的快速下跌可能不可持续。

平安理财相关人士则表示，本轮回撤虽然较大，但客观来看，往后随着时间推移，债市终将回归理性，债券资产稳健收益的优势将大概率逐步兑现，产品净值也将力争回归稳定上行的表现。

短期来看，面对债市面临的市场情绪释放，需要保持敬畏，保持敏感性。投资操作上，将以降久期、保流动性为主要目标。

从中期角度看，债券资产经过近期深度调整后，性价比有所回升；债券收益率逐步进入更有价值的配置区间，关注右侧布局。根据债市的历史走势看，每一轮的下跌，最终都大概率会迎来修复和反弹。